论主权财富基金的规制范式
林川云
【摘要】随各国宏观经济、贸易条件和财政收支状况的改善, 国家财政盈余与外汇储备盈余不断积累，各种形式的主权财富基金大量涌现，在国际金融市场发挥着日益重要的作用。由于主权财富基金运作中诸如信息披露问题、投资目的政治化等因素引发争议，影响了其稳定世界金融秩序效用的发挥，之于我国解决主权财富投资问题上亦存在诸多不便。如何以法律制度简明勾勒范式结构，以有效规范主权财富及其使用，为投资纠纷及救济提供畅通渠道，成为主权财富基金制度体系构建中不可或缺的历史任务。
【关键词】主权财富基金；规制；基金；中国
【全文】
上世纪初，随各国宏观经济、贸易条件和财政收支状况的改善, 国家财政盈余与外汇储备盈余不断积累，各种形式的主权财富基金大量涌现，在国际金融市场发挥着日益重要的作用。同时，由主权财富基金而引发的争议也层出不穷[1]。如何以合利益的规则框架来控制其可能造成的国际金融市场动荡，更好的发挥平衡国际收支、维系稳定的功能，形成适宜的规则范式已成为国际金融法律体系的一大历史任务。
一、主权财富基金基础理论
关于主权财富基金(Sovereign Wealth Funds, 简称SWFs)的定义，存在诸多表述方式。即如，是指“在满足外汇储备必要的流动性和安全性的前提下, 一国政府将一部分外汇储备剥离出来,单独成立专门的外汇投资机构”；“一国政府成立专门机构对国家财政盈余与外汇储备盈余进行管理运作的投资基金”；“一种国家拥有的，由股票、债券或其它金融资产组成的基金”，是“一种管理国家储备以进行投资的实体”[2]等等。依据央行出具的《2007年国际金融市场报告》相关章节，可将主权财富定义为“与私人财富相对应，一国政府通过特定税收与预算分配、可再生自然资源收入和国际收支盈余等方式积累形成的，由政府控制与支配的，一般以外币形式持有的公共财富”[3]。
由此，主权财富基金即为管理主权财富而由政府设立的专业资产管理机构。
（一）主权财富基金的资金来源广泛
主权财富的资金来源渠道不外有：其一，资源输出型贸易所得盈余，这在资源类产品主要出口国尤为常见；其二，其他贸易投资外汇储备盈余，表现为各出口导向型国家通过国际贸易或他国、国际金融投资等手段积聚起来的外币储备；其三，国际援助资金。易言之，主权财富的资金供给是各国通过国际法律、习规允许的手段而形成的资本积累[4]。
