证券投资者保护基金运作模式研究
邹爱华
【摘要】在中小投资者司法保护途径不顺畅的情况下，建立证券投资者保护基金对于增强广大中小投资者的信心具有很强的现实意义。本文简要勾画了海外证券投资者保护基金运作模式，同时简要地介绍和评析了中国证券监督管理委员会、财政部和中国人民银行拟订的《
证券投资者保护基金管理办法》（草稿）设计的运作模式进行，在此基础上提出了我国证券投资者保护基金运作模式。
【关键词】证券 保护基金 运作模式 监管模式
【全文】
随着浮动佣金制的采纳，中国资本市场上的竞争日趋激烈，导致证券公司的盈利能力不断下降，许多证券公司出现了危机。目前我国均是通过行政方式处理处于危机中的证券公司，这种方式实际上是以国库为后盾的国家直接救助，容易引发国家救助的道德风险。上市公司股权分置改革启动以来，股市交易价格和交易量在整体上呈下跌趋势，市场环境进一步恶化，严重影响了投资者的信心。为了避免部分证券公司在发生危机时导致投资者对市场失去信心，并引发进一步的市场动荡和危机，建立证券投资者保护基金成为急需解决的问题。在中小投资者司法保护途径不顺畅的情况下，建立证券投资者保护基金对于增强广大中小投资者的信心具有很强的现实意义。为此，2005年10月27日修订通过的《
中华人民共和国证券法》（以下简称
《证券法》）第
134条规定：“国家设立证券投资者保护基金。证券投资者保护基金由证券公司缴纳的资金及其他依法筹集的资金组成，其筹集、管理和使用的具体办法由国务院规定。” 在此之前，中国证券监督管理委员会（以下简称证监会）、财政部和中国人民银行拟订了《
证券投资者保护基金管理办法》（草稿）（以下简称
《办法》），依此
《办法》设立的负责基金的筹集、管理和使用的中国证券投资者保护基金有限责任公司也在2005年9月29日挂牌成立了。但依据
《证券法》的规定，基金的筹集、管理和使用的具体办法由国务院规定，因此，国务院有可能在三部委拟订的
《办法》基础上出台具体的规定。为了有效地筹集、管理和使用基金，首要问题是解决基金运作模式。本文在简要勾画海外证券投资者保护基金运作模式和评析
《办法》设计的运作模式的基础上，提出了我国证券投资者保护基金的运作模式。
