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六、日本在跨国并购中潮起潮落
日本对外并购的主要目标在美国，最引起世界轰动的并购案也发生在美国。最后还是在美国“退潮”的。
战后日本对美国直接投资始于60年代，80年代后半期发展迅猛，年平均增长额超过100亿美元。在跨国并购的高峰年－1988年，日本一下在美国完成了四大收购案：日本桥石公司以26.5亿美元收购了总部设在芝加哥的火石轮胎橡胶公司，从而成了美国轮胎市场的有力竞争者；日本财力雄厚的西武集团以26亿美元的价格买下了洲际旅馆集团，跻身于世界最主要的旅馆业集团的行列；索尼公司以20亿美元买下了哥伦比亚广播公司的子公司－－CBS唱片集团公司；日本矿业公司以11亿美元价格收购了古尔德公司。1989年，日本公司总计投入了187亿美元用于在美国收购和新建企业，如索尼公司以34亿美元收购了哥伦比亚影业公司，三菱不动产公司以8.46亿美元买下了洛克菲勒集团51％的股份，青木公司以15亿美元买下了威斯汀饭店休闲中心；住友公司出资15亿美元收购了库克有限电视公司（Cook Cable TV），等等。1990年，日本松下电气工业公司以65.9亿美元收购了美国MCA公司，成为当时仅次于英国石油公司收购美孚石油公司石油和天然气部门一案（78.87亿美元）的第二大收购案。
80年代末日本公司大肆收购美国公司的活动，激起了美国公众的反日情绪。美国《新闻周刊》1989年一项调查竟发现，有高达54％的美国人认为，日本的经济强权对美国的威胁超过苏联的军事力量。
1991年，日本公司对美国公司的并购浪潮开始减退，1992年继续保持低姿态，1993年净撤资7亿美元。1994年有所回升，1995年，日本并购美国企业30起，并购交易额22亿美元，在当年对美国企业并购排行榜上列第四位；1996年并购美国企业28起，并购交易额63亿美元，在当年对美国企业并购排行榜上列第五位。1996年对欧洲企业的并购29起，并购交易额5亿美元，被排在当年对欧洲企业并购排行榜的第15位。总之，日本跨国并购的总额还远低于德国、法国、英国等同类发达国家。
出现日本对外并购大退潮的主要原因是经济的衰退。1990年上半年东京证券市场崩溃，许多日本公司损失惨重，纷纷将资本从海外撤回，以应付国内需求。1991年以来，因美国经济不景气，日本前几年凭借雄厚资金购置的资产，特别是那些著名的不动产价格大跌，致使许多日本投资者血本难归。许多日本公司申请破产保护，以避免更大的损失。由于日本投资者在美国的投资，多是从美国的日本银行贷款，因而一系列的价格暴跌和破产计划给许多日本银行带来了损失。据估计，到1993年，在美国的日本银行持有的不动产贷款总额为2000亿美元，其中的50％已经“变坏了”。基于上述情况，并考虑到美国舆论的不利反应，日本公司开始重新考虑其投资策略。随着国际经济竞争的更加激烈，新技术革命日新月异的发展，同时，国际市场也日益成热化和饱和化。为了求得生存和发展，各国都被卷入产业大重组的浪潮之中，日本亦不例外，从1994年开始，日本对外的跨国并购又出现了回升的趋势。
七、跨国并购显现主体多元化趋势
这种跨国并购主体多元化的表现为：
1、发达国家以发展中国家企业为目标的并购数量急剧上升
发达国家的跨国并购活动尽管仍然以相互并购为主，但这次明显强化了对发展中国家的拓展，特别是加强了对中国、印度、印度尼西亚、土耳其、巴西、墨西哥等发展中大国的并购活动，加强了对亚洲、拉美和东欧等具有重要战略意义的发展中地区的并购活动。
在广大的发展中国家，主要以发达国家企业为买方的企业并购已随处可见。在拉美，欧美国家跨国公司1995年并购当地企业的金额达到了162亿美元，比1994年增加13亿美元，巴西有300家企业为外国企业并购。在泰国，美国的百事可乐公司、花旗银行等外国公司进行的并购活动异常活跃。在赞比亚，1994－1995两年已向外国公司售出了130家国有企业。
根据美国《收购与兼并》杂志1997年3/4月刊的统计，1996年美国跨国公司对外并购的目标国排行榜中，巴西和阿根廷分列第六（被并购企业35家，并购交易额20亿美元）和第七位（被并购企业31家，并购交易额19亿美元）。根据《亚洲并购报告》的统计，在1995年亚洲50起最大的并购案中，涉及34起跨国并购案，其中由发达国家发起的对发展中国家的并购案为10起，占跨国并购案总数的近30％，并购交易总额达28.91亿美元。在1996年亚洲50起最大的并购案中，涉及29起跨国并购，其中由发达国家发起的对发展中国家的并购案为8起，占跨国并购案总数的27.6％，并购交易总额达57.2亿美元。
东南亚危机发生后，外国投资者从印尼、泰国、韩国、菲律宾和马来西亚大量撤走资金，但是全球跨国公司对东南亚5国企业的新的收购兼并活动却在急剧增加。1997年下半年，仅美国公司并购5国企业的交易额从上半年的5.42亿美元剧增到20亿美元，增幅近300％。
在中国，随着外商投资的连年稳定增长，外商投资方式出现了转向并购的明显变化。外商从以往的合资转向控股收购和控股联营，收购的方式有整体收购，也有部分收购和合资收购，此外，还有在合资过程中增资扩股，稀择中方股权，由参股变成控股。收购的对象，目前已经从一般性企业转问效益较好的大中型企业，从零散选择转向行业进攻。继在饮料、化妆品、洗涤利和彩色胶卷行业大肆并购达成垄断之后，外商又向橡胶、医药、啤酒、家电等行业积极扩张。
2、发展中国家和新兴工业化国家和地区相互间的跨国并购显现上升势头
一些发展中国家和新兴工业化国家、地区如韩国、台湾、新加玻、中国、印度尼西亚、马来西亚、泰国、巴西、墨西哥等，也程度不同地开始主动参与跨国并购活动，并已显现出上升势头。以亚洲地区为例，在1995年亚洲50起最大的并购案中，涉及34起跨国并购案，其中发生在发展中国家和新兴工业化国家、地区之间的并购案为8起，占跨国并购案总数的23.5％，并购交易总额达26.05亿美元。在1996年亚洲50起最大的并购案中，涉及29起跨国并购，其中发生在发展中国家和新兴工业化国家的并购案为4起，占跨国并购案总数的14％，并购交易总额达25.52亿美元。
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